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紅杉資本向來(lái)關(guān)注新技術(shù)、新經(jīng)濟(jì)，沈南鵬帶給中國(guó)人的紅杉資本卻一直在那些人力資源密集、成本低廉和附加值相對(duì)不足的產(chǎn)業(yè)里發(fā)力。

這意味著什么？沈南鵬說(shuō)，在中國(guó)投資，我主要奉行三個(gè)理念。

1投資項(xiàng)目看中“中國(guó)消費(fèi)”當(dāng)代資本一般都比較看好新技術(shù)與新經(jīng)濟(jì)，在美國(guó)硅谷，投資家們都將精力關(guān)注在所謂技術(shù)革新上。

但在中國(guó)，體現(xiàn)的則是另外一個(gè)場(chǎng)景：能夠有爆炸性成長(zhǎng)的行業(yè)非常多，并不僅僅局限于互聯(lián)網(wǎng)、軟件等行業(yè)。

中國(guó)軟件行業(yè)的增長(zhǎng)可能還比不上一些所謂的傳統(tǒng)行業(yè)。

比如中國(guó)的體育用品市場(chǎng)，我們肯定認(rèn)為它是一個(gè)很傳統(tǒng)的市場(chǎng)，但它每年的增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)軟件行業(yè)。

哪些屬于傳統(tǒng)行業(yè)，哪些屬于新興行業(yè)？對(duì)我們并不重要。

重要的是這些行業(yè)有沒(méi)有爆發(fā)性、前瞻性的變化，我們關(guān)心的是行業(yè)變化的格局，而無(wú)需去定義傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)。

比如我們所投資的匹克就是一個(gè)很典型的中國(guó)制造的消費(fèi)產(chǎn)品。

30年前它還只是耐克和阿迪的加工廠，跟很多福建、浙江、江蘇的知名企業(yè)一樣；但10年前，匹克的經(jīng)營(yíng)者意識(shí)到中國(guó)消費(fèi)即將突起，于是開始打出“匹克”這張商品牌，現(xiàn)在做到與李寧、安踏齊名，進(jìn)入前三。

這是一個(gè)我們?cè)谥袊?guó)投資的最經(jīng)典案例。

另外一個(gè)公司，我們的投資也成功，就是利農(nóng)。

它現(xiàn)在是中國(guó)領(lǐng)先的綠色蔬菜生產(chǎn)商，在西蘭花、小南瓜、櫻桃、番茄市場(chǎng)上擁有第一名的市場(chǎng)力。

這些都是傳統(tǒng)行業(yè)，在美國(guó)，這些行業(yè)的格局已經(jīng)形成，很難產(chǎn)生大的公司。

但對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，這是紅杉的一個(gè)巨大機(jī)會(huì)。

這是美國(guó)的投資基金不可想象的。

而且，這里也需要高端技術(shù)。

以色列的農(nóng)業(yè)走在中國(guó)前面，所以我們從那里引進(jìn)了一些高端技術(shù)。

在很多地方我們借鑒海外的商業(yè)模式與技術(shù)，但我們的立足點(diǎn)一定在中國(guó)。

選擇投資對(duì)象時(shí)，我們很少投資那些主要以海外市場(chǎng)為主的企業(yè)。

為什么呢？因?yàn)椋袊?guó)才是最有吸引力的地方，某種產(chǎn)品只要能夠在中國(guó)被大家所歡迎，那它的增長(zhǎng)潛力將非常非常大。

從匹克的衣服到利農(nóng)的蔬菜，就非常明顯地證明了這一點(diǎn)。

而這也是“從中國(guó)制造到中國(guó)消費(fèi)”一個(gè)更重要的旋律。

“中國(guó)制造”是將生產(chǎn)的產(chǎn)品賣到海外去；而“中國(guó)消費(fèi)”就是生產(chǎn)自己的品牌，在國(guó)內(nèi)消費(fèi)。

現(xiàn)在有一種流行觀點(diǎn)，那就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體對(duì)外的依賴度太強(qiáng)，而我們的內(nèi)需市場(chǎng)不足，拉動(dòng)不足。

作為投資人，我是這么看待的：經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)了后，很多人懷疑中國(guó)的內(nèi)需，但從我們企業(yè)自身的發(fā)展來(lái)看，還是處于一個(gè)高增長(zhǎng)階段。

當(dāng)然，這里有一個(gè)所謂的規(guī)模問(wèn)題，當(dāng)企業(yè)達(dá)到一定的規(guī)模后，一些基礎(chǔ)方面的增長(zhǎng)不會(huì)因?yàn)榻鹑谖C(jī)有太大的動(dòng)蕩，當(dāng)然一些中高端產(chǎn)品可能會(huì)受到一定影響，但體育用品、蔬菜等都是人們離不開的。

2誰(shuí)是企業(yè)股東并不重要什么樣的資本適合從事什么樣的產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該由資本本身決定。

總體來(lái)講，現(xiàn)在其實(shí)是一個(gè)更開放的市場(chǎng)，無(wú)論內(nèi)資還是外資，只要你有好的管理理念，有好的投資方向，有好的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，那你肯定可以賺到錢。

有人說(shuō)在中國(guó)做生意，教育費(fèi)用會(huì)過(guò)分高企。

我認(rèn)為，從大的環(huán)境來(lái)講，中國(guó)的投資環(huán)境是越來(lái)越良性。

我覺得在中國(guó)做生意所需要的應(yīng)該是一個(gè)很低的教育成本，而且政府的支持非常明顯，尤其是對(duì)創(chuàng)新行業(yè)的支持全世界少見。

投資每一個(gè)國(guó)家都有所謂的政府參與，政府所關(guān)注的一個(gè)最基本的事情，就是你的投資最后能產(chǎn)生什么樣的社會(huì)效應(yīng)。

比如，政府給一些大學(xué)生提供二三十萬(wàn)的創(chuàng)業(yè)貸款，這些資金的投入比我們風(fēng)投進(jìn)入的時(shí)間還早，而且既沒(méi)有股權(quán)要求，也無(wú)需擔(dān)保，只是說(shuō)幫助這批達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的年輕人創(chuàng)業(yè)。

這在美國(guó)有嗎？可能沒(méi)有。

真正的自由競(jìng)爭(zhēng)是很難的，我們涉及的行業(yè)也并非全都自由競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)。

在我們所關(guān)注的行業(yè)中，有的有政府監(jiān)管，比如媒體行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)，有的則相對(duì)少一些，比如消費(fèi)品行業(yè)；有些甚至在一定程度上依賴于政府，比如新材料、新能源，并享受一些政府補(bǔ)貼。

不管做什么投資，政府是支持還是不支持，都不重要，最重要、最關(guān)鍵的是這個(gè)企業(yè)有沒(méi)有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

比如在房地產(chǎn)行業(yè)，萬(wàn)科做得很成功，我相信這里確實(shí)需要對(duì)宏觀政策的正確解讀，但萬(wàn)科在管理上的出類拔萃也非常重要。

現(xiàn)在中國(guó)正處于一個(gè)資本的轉(zhuǎn)換過(guò)程，對(duì)于企業(yè)而言，股東是誰(shuí)其實(shí)并不重要，關(guān)鍵是經(jīng)營(yíng)機(jī)制有沒(méi)有建立起來(lái)。

對(duì)于不同的企業(yè)而言，不同的企業(yè)形態(tài)決定了不同的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，但有一點(diǎn)是肯定的，那就是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、管理層的激勵(lì)機(jī)制是一個(gè)企業(yè)發(fā)展中非常重要的一環(huán)。

中國(guó)的企業(yè)特別熱愛多元化，紅杉美國(guó)作為全球回報(bào)率最高的一個(gè)基金，在過(guò)去三四十年的年平均回報(bào)率超過(guò)50%，這已經(jīng)是一個(gè)奇跡。

在中國(guó)，過(guò)去五到十年里也有不少企業(yè)平均成長(zhǎng)率在50%。

投資專注不專注，關(guān)鍵在于這個(gè)行業(yè)有沒(méi)有持續(xù)增長(zhǎng)的可能與潛力。

今天，如果我是企業(yè)家，一旦看到某個(gè)行業(yè)或企業(yè)有50%的持續(xù)增長(zhǎng)潛力，那我就不會(huì)分散投資，因?yàn)樵偃ネ顿Y的企業(yè)能否做到50%成長(zhǎng)還是一個(gè)疑問(wèn)。

但如果這個(gè)企業(yè)每年只有10%的增長(zhǎng)，那我就會(huì)拿出一部分資金到外面尋求有更好回報(bào)的投資機(jī)會(huì)。

作為股東與管理層，應(yīng)該更多的是打造企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

當(dāng)然，這個(gè)核心競(jìng)爭(zhēng)力可以延伸到某個(gè)業(yè)務(wù)的中下游。

在資本市場(chǎng)上，上市公司的透明度應(yīng)該越來(lái)越高。

這里牽涉到一個(gè)知情權(quán)的問(wèn)題，至少企業(yè)的股東都要有知情權(quán)，在國(guó)內(nèi)，這個(gè)現(xiàn)象很少有人思考。

從長(zhǎng)期來(lái)看，這是一個(gè)企業(yè)所必須面對(duì)的問(wèn)題，你越透明，市場(chǎng)就會(huì)給你更高的議價(jià)。

這對(duì)全世界來(lái)講，都是一個(gè)普遍規(guī)律。

那些治理機(jī)制好、透明度高的企業(yè)，投資者對(duì)它信任度高，而信任越高也就意味著它的市盈率越高，這樣公司股東和管理層都會(huì)得益。

3堅(jiān)守下一個(gè)投資是最好的對(duì)于中國(guó)人來(lái)說(shuō)，尤其是企業(yè)家，都有很強(qiáng)的家國(guó)意識(shí)，希望產(chǎn)業(yè)救國(guó)，這是一百年來(lái)的一個(gè)恒久的主題。

因?yàn)榻逃h(huán)境與成長(zhǎng)環(huán)境的關(guān)系，在中國(guó)成長(zhǎng)起來(lái)的我們這一代人，不可避免也有這種心結(jié)。

我想，如果有越來(lái)越多的基金與我們一起扮演這個(gè)角色，我們合在一起的力量肯定會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到一定的推動(dòng)作用。

至少可以讓人們看到，在政府資源、政府資金以外，還有一些民間力量在幫助不同的行業(yè)成長(zhǎng)。

比如榮氏家族，張謙，這在當(dāng)時(shí)基本上可以被視為中國(guó)的一種文化傳統(tǒng)。

我認(rèn)為，企業(yè)需要賺錢給股東回報(bào)，但同時(shí)也必須考慮巨大的社會(huì)效應(yīng)。

因?yàn)槠髽I(yè)所謂的利潤(rùn)，尤其是暴利、高端利潤(rùn)，都來(lái)自于社會(huì)。

如果沒(méi)有這樣的基礎(chǔ)，你不可能成功。

作為企業(yè)家，當(dāng)企業(yè)做到一定規(guī)模后，這就是一個(gè)必須思考的問(wèn)題，包括回饋社會(huì)，未必就是說(shuō)做多少慈善。

慈善很重要，但慈善的背后是如何將社會(huì)責(zé)任感提升。

借用谷歌的話來(lái)講，作為基金，我們的社會(huì)責(zé)任就是不做欺詐性的事情；同樣我們的基金要投入那些陽(yáng)光企業(yè)、對(duì)社會(huì)有很大貢獻(xiàn)的公益行業(yè)。

這說(shuō)起來(lái)容易，但做起來(lái)并不容易。

比如，今天有一個(gè)賺錢機(jī)會(huì)，但屬于短期行為，而且產(chǎn)生的社會(huì)效應(yīng)也有限，你做不做？仔細(xì)想一想后，我未必會(huì)去做，我應(yīng)該將時(shí)間與精力花在打造一些早期的企業(yè)上。

其實(shí)，投資早期企業(yè)非常辛苦。

做投資，你必須思考一些國(guó)家關(guān)于憲政、法制方面的問(wèn)題。

這也是我們?cè)趪?guó)內(nèi)做投資必須思考，也必須面對(duì)的問(wèn)題。

我覺得，中國(guó)的法制環(huán)境越來(lái)越好，現(xiàn)在的問(wèn)題可能更多地存在于執(zhí)行層面，就是怎樣使政府能夠在執(zhí)行上有更高的效率。

對(duì)我來(lái)說(shuō)，做投資家可能比做企業(yè)家更好一些，因?yàn)槲也惶P(guān)注細(xì)節(jié)，作為企業(yè)家來(lái)說(shuō)還不夠。

但作為投資家，至少還能及格。

另外，過(guò)去我們走得比較快，有些事情是事在人為，但有些事情還是要依靠整個(gè)環(huán)境。

我作為投資家，還是覺得時(shí)間有些短。

我真正開始做投資其實(shí)也就十年時(shí)間，現(xiàn)在，我們投了近50家企業(yè)，這個(gè)速度已經(jīng)非常快。

對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，聰明與靈活不是重點(diǎn)，關(guān)鍵是能夠不斷積累。

投資是一種文化，我們正在摸索一條具有中國(guó)文化特色的、成熟的、長(zhǎng)期的投資之路，它的出現(xiàn)需要時(shí)間。

我相信，四五年之后，我們的投資肯定比以前更好，就如紅杉所堅(jiān)守的一句話，“下一個(gè)投資是最好的投資”。

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