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創 業 投 資 術 語PE：私募股權投資 (Private Equity)。

是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利 。

VC：風險投資 (Venture Capital)。

廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資；狹義的風險投資是指以高新技術為基礎，生產與經營技術密集型產品的投資。

天使投資 (Business Angel)：風險投資的一種，指對于初創企業的風險投資，通常由個人投資者（天使投資人）出資，近年來有機構介入的傾向。

一般情況下是創業者們需要面對的第一輪投資。

項目估值（Valuation of the project）：公司估值是指著眼于公司本身，對公司的內在價值進行評估。

公司內在價值決定于公司的資產及其獲利能力。

公司估值是投融資、交易的前提。

種子輪：天使輪之前的融資，普遍由個人出資，一般不會有機構介入。

ABC 輪 (Round)：天使輪之后的幾輪投融資依序稱為 ABCDE 輪。

特征是隨著公司估值越來越高，融資數量也越來越大。

這些投資很難由個人負擔，一般必須要有機構參與。

BP：商業計劃書，為了融資而向投資人出具的書面材料，展示公司的現狀及長期計劃。

作為創業者，你可以理解為一種吸引投資人的表現形式。

BM：商業模式，企業持續滿足消費者需求的系統，該系統組織管理企業的各種資源，形成能夠提供消費者無法自力而必須購買的產品和服務，因而具有自己能復制但不被別人復制的特性。

簡單粗暴的理解是你的企業賺錢的方法。

LP：有限合伙人，有限合伙企業中，以認繳的出資額為限對企業債務承擔有限責任，對內不管理公司、對外不代表公司的合伙人。

一般為資方。

GP：普通合伙人，有限合伙企業中，對企業債務承擔無限連帶責任，對內管理公司、對外代表公司的合伙人。

一般為自然人或管理機構。

ST：創業團隊，創業團隊也可以成為初創團隊。

Roadshow：路演，路演是國際上廣泛采用的證券發行推廣方式，指證券發行商發行證券前針對機構投資者的推介活動。

可理解為在公共場所，演說、演示產品、理念，向他人推介自己的產品、公司、想法的一種方式。

CEO：首席執行官，首席執行官是在一個企業中負責日常事務的最高行政官員，又稱作行政總裁、總經理或最高執行長。

CTO：首席技術官，即企業內負責技術的最高負責人。

COO：首席運營官，首席運營官又常稱為運營官、營運總監，，監測每日的公司運作，并直接報告給首席執行官。

CMO：首席營銷官，可以成為市場總監，是指企業中負責市場運營工作的高級管理人員，又稱作市場部經理、營銷總監。

CAO：首席行政官，首席行政官是在一個企業中負責日常事務的最高行政官員，也是企業里的行政部門長官；組織并制定人力資源管理和辦公、行政管理的有關規章制度，并對工作人員執行規章制度的情況進行檢查、監督和指導。

CFO：首席財務官，首席財務官是企業治理結構發展到一個新階段的必然產物。

沒有首席財務官的治理結構不是現代意義上完善的治理結構。

期權：一種金融衍生品，在未來的約定時間按照約定價格進行買賣的權利。

創業者在向合伙人分配股權的同時，可以選擇向公司高管及核心員工分配期權。

行權：根據持有的期權在約定的時間按照約定的價格進行買賣，行使權利。

持有期權的創業公司員工可以以約定價格（一般遠低于市場價）行權買入公司股份然后賣出，實現獲利。

期權池：期權池是在融資前為未來引進高級人才而預留的一部分股份，如果不預留，會導致將來進來的高級人才如果要求股份，則會稀釋原來創業團隊的股份，這會造成一些問題。

期權池是初創企業實施股權激勵計劃(Equity Incentive Plan)最普通采用的形式，在歐美等國家被認為是驅動初創企業發展必要的關鍵要素之一。

期權與股權不同，股權代表所有權，期權代表的則是在特定的時間、以特定的價格購買特定所有權的權利，它可被視作是員工與公司之間關于股權買賣的一份合同。

行權之后獲得的股份是普通股。

對賭協議Valuation Adjustment Mechanism：對賭協議實際上就是期權的一種形式。

通過條款設計，可以有效保護投資人利益。

在國外投行對國內企業的投資中，對賭協議已經應用。

對賭協議就是收購方（包括投資方）與出讓方（包括融資方）在達成并購（或者融資）協議時，對于未來不確定的情況進行一種約定。

如果約定的條件出現，投資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，融資方則行使一種權利。

所以，對賭協議實際上就是期權的一種形式。

投行（INVESTMENT BANKING）：投資銀行的簡稱，投資銀行是主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼并與收購、投資分析、風險投資、項目融資等業務的非銀行金融機構，是資本市場上的主要金融中介。

首次公開募股（Initial PublicOfferings）：一般可以理解為上市。

是指一家企業或公司 （股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售（首次公開發行，指股份公司首次向社會公眾公開招股的發行方式）。

通常，上市公司的股份是根據相應證券會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經紀商或做市商進行銷售。

一般來說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統掛牌交易。

有限責任公司在申請IPO之前，應先變更為股份有限公司。

投資回報率（Return On Investment）：通過投資返回的額外價值。

高 ROI 往往伴隨著高風險，比如天使投資若有收益，個例的 ROI 可能高達數十倍，但許多天使投資是顆粒無收的。

投資條款清單：就是投資公司與創業企業就未來的投資交易所達成的原則性約定。

投資條款清單中除約定投資者對被投資企業的估值和計劃投資金額外，還包括被投資企業應負的主要義務和投資者要求得到的主要權利，以及投資交易達成的前提條件等內容。

投資者與被投資企業之間未來簽訂的正式投資協議中將包含合同條款清單中的主要條款。

股權回購：公司、創始團隊或合伙人使用資金購買發行在外的普通股，持有或將其注銷的資本運作及公司理財行為。

一般用來調整股本結構或提升股價。

清盤結算：公司停止運作，變賣資產，按照一定順序償還債務。

在創業失敗時創業者要進行的操作，一個干凈利落的結算有助于你的下一次創業。

UGC：指用戶自己產生內容并分享，形成去中心化的互動，每個人都能參與其中。

形成一個多、廣、專的局面；弊端是，這樣創作出來的內容質量良莠不齊。

PGC：指專家、領袖或生產內容并分享。

形成以某人或某組織為中心的互動形式。

SKU：庫存量單位，區分單品；比如iphone7的亮黑色128G 就是一個SKU。

SKU是物理上不可分割的最小存貨單元。

SPU：標準化產品單元，區分品種；通俗點講，屬性值、特性相同的商品就可以稱為一個SPU。

對比剛才的例子 iphone7就是一個SPU，這個與商家無關，與顏色、款式、套餐也無關。

M&A：企業并購（Mergersand Acquisitions ）包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。

國際上習慣將兼并和收購合在一起使用，統稱為M&A，在我國稱為并購。

盡管這兩個詞經常作為近義詞連在一起出現，兩個詞義之間還是有細微的差別的。

收購（Mergers）當一個公司接管了另一個公司，并作為新的所有者確立了自己的統治地位，那么這樣的行為被稱之為收購。

從法律的角度上來說，被收購的公司已經不存在了，采購者吞并了其業務而繼續存在于股份交易市場上。

兼并（Acquisitions）嚴格意義上來講，兼并發生在兩個實力相當的公司，強強聯合達到資源整合。

雙方達成協議成立一個新的公司來取代原來兩個公司單獨運營。

這種情況更精確的被稱為“對等兼并”。

原來兩個公司的股份將會被新公司的一支股份替代。

例如，戴姆勒·奔馳和克萊斯勒兼并成為新的戴姆勒·克萊斯勒公司。

M&A與天使投資、PE、VC有什么關系？并購基金目前多出現在成熟市場，屬于私募股權投資(PE)中的高端，也是目前歐美成熟市場PE的主流模式。

與天使基金和VC不同，并購基金選擇的對象主要是成熟企業，而天使基金和VC主要投資于創業型企業；傳統的并購基金旨在獲得目標企業的控制權、謀求對企業的管理權，而天使基金、VC以及狹義的PE則以參股形式存在、較少參與企業的日常經營管理。

反稀釋條款：企業多輪融資過程中，為了防止對先前投資者利益的損害，先前投資者與目標公司、目標公司股東會在投資協議中約定一定的條款，以保證投資者的股權不會因目標公司股權拆分、分紅、低價發行新股等行為而產生稀釋，可確保其股權價格、股份比例的條款。

簡單而言，該條款就是較早的投資者為防止自己的權益減少，從而和目標公司、公司原始股東達成的意思自治。

反稀釋條款：企業多輪融資過程中，為了防止對先前投資者利益的損害，先前投資者與目標公司、目標公司股東會在投資協議中約定一定的條款，以保證投資者的股權不會因目標公司股權拆分、分紅、低價發行新股等行為而產生稀釋，可確保其股權價格、股份比例的條款。

簡單而言，該條款就是較早的投資者為防止自己的權益減少，從而和目標公司、公司原始股東達成的意思自治。

優先購買權（Rightof first refusal）：這個條款要求公司在進行B輪融資時，目前的A輪投資人有權選擇繼續投資獲得至少與其當前股權比例相應數量的新股，以使A輪投資人在公司中的股權比例不會因為B輪融資的新股發行而降低。

另外，優先購買權也可能包括當前股東的股份轉讓，投資人擁有按比例優先受讓的權利。

這也是一個很常見且合理的條款。

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