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很多人看好片仔癀，就像當年看好云南白藥一樣，堅信長線持股，“早晚成為千億市值”。

盡管前者的營收規模不及后者的1/6。

中國只有兩個絕密級配方，一個是云南白藥，一個是它。

幾年前央視想參觀它的生產線，結果被堅決阻攔：“不能看，就是最高領導人也不能看。

”全世界只有三個人知道配方1988年，上海及相鄰省份爆發急性甲肝疫情。

短短一個月，上海30萬人染病，醫院擠滿了上吐下瀉的病人，誰暈倒誰先抬進去。

伴隨疫情而起的，是一款“神藥”的脫銷。

“我太太都吐暈了，肝區發脹，我找領導批條好不容易搞到2粒，服下后很快緩解了。

”一位醫藥研發人員回憶，當年3粒神藥就能換一臺大彩電，一粒不過3g，卻幾乎花掉普通家庭一個月的生活費。

昂貴如此，依然有很多人堵在藥店門口哄搶：“片仔癀！片仔癀！”“癀”這個字，在閩南語里是熱毒腫痛的意思。

片仔癀，意即只需一片就能祛毒鎮痛。

作為我國僅有的兩個絕密配方之一，全世界只有福建漳州片仔癀公司能生產片仔癀，全世界只有3個人看過它的配方，這三個人每天上下班都被周密安保。

30年前的甲肝疫情，只是讓人們見識了這款被閩南人奉為“鎮宅之寶”的奇藥，一點微不足道的特效。

在片仔癀官方說明中，已被鑒證的療效包括但不限于：肝炎、耳炎、口舌諸瘡、燙傷灼傷、刀槍傷痛、挫傷扭傷、牙齦化膿、喉嚨腫痛、蜂蛇咬傷、體內外囊腫及毛囊炎、各種感染及一切炎癥所引起的疼痛、發熱。

在閩南，許多人把片仔癀跟家里最貴重的物品放在一起，遇急時才拿出來用。

“大到刀傷槍傷，小到嘴角生瘡，只要拿小刀刮下來一點碾碎了，涂在傷口邊緣，保證兩三天炎癥就消下去。

”一位當地人回憶，他小時候被開水澆到，整條腿燙得快透明了，當時涂了片仔癀，沒超一周就消了腫。

更邪乎的傳言是，早先肺癆治不好時，有錢人家就給病人吃片仔癀粉末，“不少都治好了”。

傳言真假難辨，不過潮汕地區好些老煙民，但凡買得起，確實喜歡磨點片仔癀混在鼻煙里吸，說是能解毒。

2004年，片仔癀又增加了抗癌臨床研究。

經試驗發現，其對改善癌癥癥狀、增強放化療療效、防止手術刀感染、促進傷口愈合、解酒醒酒、調整身體免疫力等皆有顯著效果(相關研究可見于國家863計劃—肝癌介入治療增效減毒的臨床研究，以及丹麥國際權威學術雜志)。

不斷被開發的片仔癀就像一座寶藏，越來越神。

而與“上治口瘡下治痔瘡”的神奇療效相對應的，是其微小的副作用。

作為純中藥制劑，片仔癀除了含有麝香孕婦禁服外，“無明顯毒副作用，無耐藥性和成癮性”。

只可惜，如此神奇的國寶名藥，直到今天還有很多國人不知道，即便知道也不一定買得到。

國外搶不到，國內太低調傳承450年的片仔癀，過去20多年始終位居中國中成藥單項出口第一。

上世紀九十年代前，片仔癀大都被外國人買走了。

即便在1988年因甲肝疫情而遭哄搶的情況下，片仔癀當年的內銷比例依然不足4成。

相比之下，片仔癀曾長期是香港從大陸購買最多、銷量最大的中成藥，沒有之一。

海外更夸張。

越戰時期，片仔癀因在刀槍創口消炎上有奇效，被美軍列為軍需品，在西方被譽為“中國特效抗生素”，還想方設法阻止片仔癀出口到越南。

1972年中日建交，片仔癀被作為國禮贈與田中首相。

沒過多久，中國留日學生紛紛被黑市盯上，花高價求他們從國內代購片仔癀。

一百多元一粒的藥，到日本轉手賣到八九千，有價無市。

《中醫雜志》上記載，五十年代曾有一名菲律賓老華僑身患肝癌，被醫院斷言“頂多再活三個月”，回國后用片仔癀配魚腥草施治，“半年后肝功能恢復正常”。

憑此奇跡，東南亞甚至誕生了“片仔癀拜物教”，直到今天，還有很多泰國人、馬來人專程跑來福建漳州求藥……幾乎僅靠口口相傳，片仔癀已銷往全球30多個國家。

1988年，當中國人均年收入僅三四百元時，片仔癀一年出口創匯已超過1000萬美元。

與之形成鮮明對比的，是片仔癀在國內市場的低調無名。

據券商研報，片仔癀在內地高凈值人群中的滲透率僅為6%。

除福建、廣東以及當年在甲肝疫情中“見證奇跡”的江浙滬，片仔癀在其他省份，尤其在長江以北知名度和普及度都較弱，很多藥店買不到。

就在其他國貨紛紛老樹開花、怒刷存在感時，片仔癀包裝都懶得換，更別提打廣告了。

這幾年，片仔癀慢慢在國內某些大機場、高鐵站和旅游區建立體驗館。

然而那透著濃濃嶺南風情的雍容裝修和金色招牌，似乎并沒能讓百年老字號變成“網紅”。

14次提價，一年幾百萬粒不夠賣從2005年至今，片仔癀累計提價14次，從130元/粒漲至530元/粒，翻了四倍多。

這個漲幅單看不低，但相比東阿阿膠——從每公斤130元漲至5300元、漲幅40倍也不過用了十多年，片仔癀好像也沒那么夸張。

號稱“滋補國寶”的東阿阿膠，每漲價30%僅會流失10%的客戶，它還不是國家絕密級配方，只是保密工藝，都有如此強的議價權。

對于全球只此一家的片仔癀，漲價對銷量的影響更是微乎其微。

確切地說，不論漲不漲價，片仔癀都供不應求。

在去年一場北京拍賣會上，片仔癀三盒(30粒裝)拍出16.1萬元高價，每粒5366.6元。

據澎湃新聞報道，片仔癀2016年的年產量只有250萬粒左右。

去掉包裝，一輛大貨車就能拉完。

制約產量的最重要因素是原料稀缺。

片仔癀公開的成份有4種：牛黃、麝香、三七、蛇膽。

其中最名貴的是麝香。

麝香是雄麝香囊中的分泌物，而麝是國家一級保護動物，天然麝香市價從200元/克到400元/克不等，純度上乘的價格更高，比黃金還貴。

上世紀60年代，我國尚有250萬-300萬頭的麝，到2003年不足15萬頭。

國際上已將麝列為世界瀕危動物，許多國家都嚴禁進出口麝香。

片仔癀是我國有且僅有的16家被允許使用天然麝香的藥企之一。

東阿阿膠的驢皮再緊張，每年還有百萬頭驢出欄。

而片仔癀的麝香，天生來自稀缺物種，保護不好就可能瀕危甚至絕種。

麝香和麝，挾制著片仔癀的生命線。

從2005年起，片仔癀開始布局養麝事業，目前有陜西和四川兩個養殖基地，規模在數千頭。

以一頭每年產香25g估算，有券商分析，片仔癀要保證正常生產，至少要養殖1.8萬頭麝。

然而，麝這種動物甚是嬌嫩，中國養殖了60年，至今依然規模有限。

麝香的稀缺是近些年片仔癀漲價的主要原因，結果價格漲了，銷量不減反升。

這種有限的產能和無限的市場缺口之間的矛盾，也許是片仔癀不太需要、甚至可能都不愿意大做廣告的原因，而這種低調神秘，一定程度上導致它難以在廣大內地開枝散葉。

“只活在二級市場”的國寶同樣是國家絕密配方，云南白藥這些年猶如叱咤江湖的上官金虹，片仔癀卻像深藏功與名的天機老人。

天機老人只活在百曉生兵器譜上，片仔癀只活躍在二級市場上。

今年3月9日，片仔癀股票復權價格達到540.66元，較其上市發行價8.55元漲幅超過60倍。

單單近2年就翻了5倍，成為2016年股災以來，最具賺錢效應的明星股之一。

很多人看好片仔癀，就像當年看好云南白藥一樣，堅信長線持股，“早晚成為千億市值”。

盡管前者的營收規模不及后者的1/6。

2017年，片仔癀營收37.14億元，比增6成多;凈利潤8.07億元，比增5成多。

相較上市之初的2003年，片仔癀營收和凈利潤分別增長了16.42倍、12.18倍。

這個成長速度，比下有余，卻似乎沒能彰顯出“國家絕密配方”應有的神跡。

云南白藥在相同周期內營收增長27倍，而東阿阿膠在被其他品牌阿膠瘋狂截胡的情況下，凈利潤都漲了14倍(相比2005年)。

白藥的爆發歸功于對保健產業和日化品類的成功延伸。

2001年來，云南白藥在小小一瓶白藥散劑的基礎上擴展出300多個品種，一支牙膏的年銷售就超40億，超過片仔癀全年收入。

實際上，做日化，片仔癀才占盡先機，可惜起大早趕晚集。

早從1981年，片仔癀的皇后牌珍珠膏就投入生產，那還是家家戶戶都用七分錢一盒的蛤蜊油涂手涂腳的年代。

片仔癀率先成為一代國貨精品的王牌，攥在手里30多年，直到現在，其化妝品業務體量還停留在2、3億規模。

2000年，片仔癀專門成立了一家日化子公司，但因收入和利潤規模太小，長期未在年報中披露。

2011年，片仔癀聯合華潤醫藥共同投資10億，成立華潤片仔癀藥業公司，開發片仔癀牙膏、茵膽平肝膠囊、護肝片、心舒寶片等支線產品，并計劃10年內實現銷售額20億元。

據光明網披露，6年過去，該公司收入和凈利潤分別為1.47億元、860萬元。

就在片仔癀打轉那些年，云南白藥已先后攻下創可貼市場第一、牙膏民族品牌第一，還在洗發水、面膜品類叩開了一個又一個百億級市場，成為讓整個日化行業聞風喪膽的“野蠻人”。

到2013年，云南白藥的傳統粉狀白藥(主要是膠囊)，其營收只占到總營收的1.8%。

同一年，片仔癀的傳統中藥主產品營收仍撐起總營收近半壁江山，藥品品類總體占到總營收的91%。

“時間會證明一切”在美國評選的“你必須知道的10個中國品牌”中，云南白藥是唯一的本土中藥品牌。

有人認為白藥藝高人膽大，這些年跟強生等跨國大廠貼身肉搏，遇強則強。

有人說主要靠王明輝這員神將，上任16年帶領白藥營收翻了96倍。

還有人說白藥的靈魂是創新和改革，在國有體制下保持了難能可貴的敏銳和格局……浴火重生或壽終正寢，這是國有老字號的宿命。

“現在都信息時代了，片仔癀還靠口口相傳，北方知道的人很少……能做做廣告嗎?”這是片仔癀股東的質疑聲。

云南白藥一年的銷售費用是36億，這個數字備受爭議。

近五年，片仔癀的銷售投入從8%緩慢爬升到10%，同樣受到爭議——散戶們抱怨片仔癀太“佛”了。

2014年片仔癀高層換屆。

新班子提出“一核兩翼”的大健康策略，在醫藥生產這個核心產業之外，正式對醫藥流通、日化化妝、保健食品等分支產業的基本面進行清晰布局，營銷上也不再深藏功與名。

從財報上看，片仔癀中藥主產品占公司營收的比重，已經由原來最高占比80%，降至30%左右。

這說明大健康的方向已經得到貫徹。

目前，片仔癀在華東地區(江浙滬皖魯)的營收已大大超過華南和境外，北方市場也漸有起色。

今年5月底，片仔癀的市值一度逼近800億元，如今雖回落至500億，仍在群雄爭霸的醫藥制造板塊名列前茅，足見市場對這家國寶名藥的偏愛。

幾年前，曾有投資者問片仔癀公司：片仔癀和云南白藥同屬國家絕密保護品種，為什么投資者更看好云南白藥?片仔癀當時回答：“時間會證明一切”。

希望這不僅僅是自信。

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