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編者按：本文作者 John Backus 是 NAV.VC 風(fēng)投公司的執(zhí)行委員會成員。

風(fēng)險投資曾經(jīng)專屬于國王貴族，如今正逐漸成為主流。

盡管風(fēng)險資本支持的科技公司的 IPO 正遭遇低谷，共同基金操控著他們在私有公司中股份的價值，但是，私有公司創(chuàng)造市場價值的機會仍然超過公開市場，因此私人投資繼續(xù)留在舞臺中心。

這種變化中有幾股力量：天使投資人成為天使集團，種子基金產(chǎn)生。

Jobs 法案支持眾籌，美國大眾能夠直接向私有公司投資。

創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)越來越多的孵化器和加速器。

很多企業(yè)希望進入朝陽科技領(lǐng)域，他們投資科技私有公司的數(shù)額再創(chuàng)紀錄。

銀行和非銀行貸款機構(gòu)將債務(wù)與認股權(quán)證等同視之。

過去，傳統(tǒng)的有限合伙人（LP）只給創(chuàng)投基金投資，如今他們正在加入家族公司，并且盡量直接給私有的、風(fēng)投支持的成長型企業(yè)投資。

雖然美國在 12月 多年來首次調(diào)整利率，股票市場的共同基金繼續(xù)通過直接在私有公司投資，并堅守陣地，在低利率環(huán)境下尋求回報。

雖然環(huán)境如此，很多人仍然認為創(chuàng)投是屬于創(chuàng)投基金及其基金經(jīng)理的神秘的藝術(shù)。

我認為是時候讓大家認識到創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)已經(jīng)成熟，并將擴展風(fēng)投的定義，我認為，風(fēng)投是指所有形式的向私有公司的直接投資。

在我看來，“風(fēng)投” 是指直接注入到一家私有公司的任何款項。

 “風(fēng)險” 是新的東西，可能是新的產(chǎn)品、服務(wù)或市場，也許未經(jīng)證實，仍然是私有的，可能很小，但是有變大的可能與潛力。

“投資” 是指錢。

金錢好比是巴斯羅繽冰淇淋，但是不止 31 個口味。

SAFE 是錢，債務(wù)是錢，新產(chǎn)品的預(yù)付費是錢，認股權(quán)證及期權(quán)和按比例分配權(quán)將來也是潛在的錢，可轉(zhuǎn)換債券是錢，過橋貸款是錢。

當然，無論是普通股還是優(yōu)先股，不管是在公司初期還是即將 IPO，股本都是錢。

你可能會問，有必要嗎？事實上，名稱定義很重要。

為新產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)起了名字，但是一旦這些產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)成熟起來，原來的名稱往往開始限制我們的認識。

正因為如此，個人數(shù)字助理被智能手機取代，圖書網(wǎng)上購物成為了電子商務(wù)，區(qū)塊鏈比比特幣有趣得多。

正確恰當?shù)拿志哂蓄A(yù)見性，反映了你所描述的事物當前本質(zhì)，迎來可能發(fā)生的未來。

金融服務(wù)行業(yè)在擴大產(chǎn)品和服務(wù)的定義方面一向表現(xiàn)出色。

產(chǎn)品與服務(wù)都跨過鴻溝，從細分市場轉(zhuǎn)入大眾市場，垃圾債券變成高收益?zhèn)軛U收購成為私募股權(quán)投資，二次按揭成為各式各樣的房屋凈值信貸。

同理，眾籌、天使、種子、早期、擴張、夾層、后期和成長型股票都只是風(fēng)險資本的不同表現(xiàn)形式。

插播一條歷史小知識創(chuàng)業(yè)投資可以追溯到幾百年前，當時社會上非常富裕的人會資助企業(yè)家。

這些企業(yè)家其實是藝術(shù)家、音樂家和探險家，比如西班牙的伊莎貝拉女王資助哥倫布去尋找到亞洲的海上新航線。

500年 后，創(chuàng)業(yè)投資的含義變得接近我們今天所指，Arthur Rock和Rockefeller等人創(chuàng)立了現(xiàn)代的制度化的創(chuàng)業(yè)投資基金。

我們的文章之前分析過創(chuàng)投、基金的商業(yè)模式，這種傳統(tǒng)模式半個世紀以來一直運行良好，創(chuàng)造了數(shù)萬億的市場價值與數(shù)億高薪工作。

美國創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會成立于 1973年，當時的政策預(yù)計創(chuàng)業(yè)投資基金業(yè)將是全球經(jīng)濟的主要參與者。

16年 前，科技泡沫破滅，創(chuàng)投行業(yè)開始發(fā)生變化。

2000年 尤為特殊，創(chuàng)投基金一年募集到 1 萬億美元，一年數(shù)額一般是 200 億美元。

當年約有 1300 個自稱創(chuàng)投公司的組織投資了 6500 家初創(chuàng)公司。

今天大約有 550 家傳統(tǒng)的創(chuàng)投公司，每年投資約 1400 家新公司。

相比 2000年，今天的創(chuàng)投市場膨脹了很多，拉低了給投資人的回報，產(chǎn)生了我們當前所見的熊彼特式破壞。

許多人，尤其是初入創(chuàng)投行業(yè)的人認為這些規(guī)則、區(qū)別很混亂，我就聽到過有企業(yè)家表達這樣的觀點。

Benchmark 聯(lián)合創(chuàng)始人 Andy Rachleff 擅長分析創(chuàng)投經(jīng)濟學(xué)，目前任教于斯坦福大學(xué)商學(xué)院，他的觀點是這樣的：我們一定要按照法律規(guī)定的投資名詞將自己歸入其中嗎，比如 A 輪、B 輪、C 輪等？這種方式死板固化，像 “個人數(shù)字助理” 這個名詞一樣。

要更好更簡單地分析創(chuàng)投業(yè)，我將創(chuàng)投的主要 “產(chǎn)品” 分為四個。

種子輪（Seed）：通常是把想法變成產(chǎn)品，來看產(chǎn)品是否適應(yīng)市場。

風(fēng)投（Venture）：將適應(yīng)市場的產(chǎn)品或服務(wù)發(fā)展成業(yè)務(wù)。

債務(wù)投資（Venture Debt）：一般提供給有市場動力的公司，他們有切實收入，并且收入保持增長，盡管該公司的現(xiàn)金流可能仍然為負。

成長型（Growth）：錦上添花。

幫助在市場是領(lǐng)先的公司成長地更大、更快、更加全球化，推動最優(yōu)秀的公司上市。

需要有一個 “工具”，將創(chuàng)投行業(yè)廣泛出現(xiàn)的術(shù)語為企業(yè)家翻譯成他們可操作的詞匯，這正是我創(chuàng)造 “創(chuàng)業(yè)投資羅塞塔石碑” 的原因。

如果你是一個企業(yè)家，你可以參考它了解你在尋找什么類型的投資，你現(xiàn)在處于什么位置，去哪里尋找這種投資，如果他們欣賞你以及你的想法，他們 “可能” 會提供多少錢，你可能會放棄何種 “控制”，最終會 “抵押” 什么，可能要出售的公司比例，以及他們?nèi)绾魏饬磕愕臉I(yè)務(wù)，下面這張圖可以說明。

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