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北京時(shí)間9月8日上午消息，摩根士丹利昨日發(fā)布研究報(bào)告，維持百度股票“增持”評(píng)級(jí)，將目標(biāo)股價(jià)升至205美元。
以下為報(bào)告摘要：百度公司仍在對(duì)其核心的搜索業(yè)務(wù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性變化，但報(bào)告對(duì)其中期業(yè)績(jī)反彈感到樂觀。
同時(shí)，盡管百度在人工智能(AI)方面仍需長(zhǎng)期努力，但O2O可能為短期股價(jià)上漲提供動(dòng)力。
核心搜索業(yè)務(wù)回暖雖然百度仍在對(duì)大多數(shù)類別的客戶質(zhì)量加以審查，我們相信，如果搜索結(jié)果能夠與用戶意圖相匹配，并提供更高的投資回報(bào)率，核心搜索業(yè)務(wù)員將東山再起。
我們預(yù)計(jì)，在移動(dòng)搜索應(yīng)用程序中嵌入新聞可提供增量流量以及盈利機(jī)會(huì)。
此外，公司已完全能夠滿足所有廣告產(chǎn)品的新要求，我們相信新的標(biāo)簽變化對(duì)增量收入的影響將是有限的。
O2O業(yè)務(wù)可能帶動(dòng)股價(jià)上揚(yáng)大舉投資O2O一年后，百度公司將集中關(guān)注O2O項(xiàng)目的投資回報(bào)率，這意味著未來支出將適度收窄。
公司還指出，第二季度銷售、總務(wù)及行政(SG&A)開支半年增率將不會(huì)顯著提升。
另一方面，根據(jù)管理層的意見，百度也將借鑒以往與攜程/去哪兒、滴滴快車/優(yōu)步成功達(dá)成伙伴關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)，在O2O領(lǐng)域?qū)ふ也①徤虣C(jī)。
因此，我們認(rèn)為O2O可能是帶動(dòng)股價(jià)上揚(yáng)的變數(shù)。
人工智能是新的增長(zhǎng)點(diǎn)百度公司一直致力于投資于人工智能，尤其關(guān)注深度學(xué)習(xí)(DL)。
管理層認(rèn)為人工智能是百度的基礎(chǔ)設(shè)施，可以應(yīng)用于多個(gè)垂直領(lǐng)域，蘊(yùn)含著巨大商機(jī)。
為了充分利用自身強(qiáng)大的人工智能和深度學(xué)習(xí)能力，百度正在將人工智能框架，即“百度大腦”平臺(tái)(Baidu Brian Platform)，開放給第三方開發(fā)者，以便對(duì)不斷增加的人工智能需求加以孵化，我們認(rèn)為這可能為百度的人工智能優(yōu)勢(shì)帶來商業(yè)化機(jī)會(huì)。
估值：我們繼續(xù)維持百度股票“增持”評(píng)級(jí)，將目標(biāo)股價(jià)升至205美元。
我們對(duì)2016上半財(cái)年的預(yù)期基本不變，但由于新的投資更趨謹(jǐn)慎，我們對(duì)2017/2018上半財(cái)年的收入預(yù)期小幅提高1%，SGA費(fèi)用小幅削減1%。
因此，我們將2017/2018上半財(cái)年的GAAP每股收益分別修正為4% / 3%。
我們也將現(xiàn)金流量折現(xiàn)延長(zhǎng)至2017年。
我們新設(shè)定的每股205美元的計(jì)算基礎(chǔ)是：核心搜索的現(xiàn)金流量折現(xiàn)為187美元，攜程網(wǎng)為12美元，愛奇藝為6美元。
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