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來源 | 每日經(jīng)濟(jì)新聞(ID:nbdnews)數(shù)據(jù)顯示，今年6月，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額同比增長(zhǎng)8.4%。

往回看，這一數(shù)據(jù)可謂是最近40年“谷底”。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自1979年至2018年這39年間，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額同比增速?gòu)奈吹?%。

而2018年2月以來，存款余額增速均在9%以下。

錢到底去哪了？是中國(guó)人“沒錢”了嗎？金融機(jī)構(gòu)存款增速創(chuàng)1979年以來新低Wind數(shù)據(jù)顯示，1978年12月，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額同比增長(zhǎng)為6.9%；1979年12月，同比增長(zhǎng)18.00%，增速大幅上漲。

此后，1979~2014年間，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額同比增速均保持在10%以上。

值得注意的是，進(jìn)入1979年以后，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額增速出現(xiàn)了兩次高峰。

歷年金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額同比增速（來源：Wind數(shù)據(jù)）其中，1994年~1996年我國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額的增速明顯提高，并在1996年4月，同比增速達(dá)51.90%，這是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額增速的第一個(gè)高峰。

而2000年后，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額同比增速出現(xiàn)了第二次高峰，即在2009年6月，各項(xiàng)存款余額同比增長(zhǎng)達(dá)29.02%。

但在此之后，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額同比增速一直處于整體放緩趨勢(shì)，甚至在2014年9月，各項(xiàng)存款余額增速首次跌破10%，之后增速一直保持在9%～14%間波動(dòng)。

2017年末，各項(xiàng)存款余額增速降為9%。

進(jìn)入2018年，1月份這一指標(biāo)剛反彈至10.5%，2月便又開始下滑，并出現(xiàn)自1979年以來首次跌破9%的情況。

自此直至7月，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額同比增速均低于9%，甚至在2018年6月出現(xiàn)自1979年以來的最低增速，僅為8.4%。

換句話說，2018年2月以后，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額同比增速已經(jīng)逼近40年來的最低水平。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來，1月至7月各項(xiàng)存款余額分別為167.97萬億元、167.67萬億元、169.18萬億元、169.72萬億元、171.02萬億元、173.12萬億元、174.15萬億元，各項(xiàng)存款余額同比增速分別為10.50%、8.60%、8.70%、8.90%、8.90%、8.40%、8.50%。

錢到底去哪了？記者就此問題采訪中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍，“近年來，存款增速放緩已成為銀行業(yè)內(nèi)較為普遍的現(xiàn)象。

短短三年間，各項(xiàng)存款余額的同比增速已從13%以上降至今年的不足9%，這是1979年以來的最低水平”，他表示，究其原因，主要有以下幾個(gè)方面：第一 ，近幾年居民人均可支配收入增速有所放緩，是導(dǎo)致居民存款增速放緩的根本原因；第二 ，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)火爆；第三 ，隨著人們對(duì)于美好生活的追求，居民的消費(fèi)觀念和消費(fèi)行為也在發(fā)生變化，這突出表現(xiàn)在，消費(fèi)升級(jí)成為時(shí)代潮流，各種欲望滿足的即時(shí)性提高，超前消費(fèi)、攀比消費(fèi)和借貸消費(fèi)增加，文化娛樂消費(fèi)增長(zhǎng)較快，人口老齡化帶來的儲(chǔ)蓄率下降等；第 四 ，金融脫媒與利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，使得金融業(yè)乃至泛金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，貨幣基金、理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、以各類寶寶理財(cái)為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融等，因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)發(fā)展帶來的多樣化投資產(chǎn)品備受客戶追捧，都在搶奪著客戶的存款，居民財(cái)富多元化的趨勢(shì)非常明顯。

”這樣看來，并不是中國(guó)人沒錢了。

而是中國(guó)城鎮(zhèn)居民收入放緩的同時(shí)，錢跑向了樓市、消費(fèi)市場(chǎng)和理財(cái)市場(chǎng)。

結(jié)構(gòu)性存款高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)可能放緩不難發(fā)現(xiàn)，近年來，存款有向理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的趨勢(shì)。

而銀行也投其所好，將理財(cái)產(chǎn)品作為攬儲(chǔ)的重要渠道。

但在資管新規(guī)落地后，理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付，同時(shí)，理財(cái)收益率有所下跌。

同時(shí)，在監(jiān)管要求表外回歸表內(nèi)的背景下，存款對(duì)于銀行顯得更加重要。

而結(jié)構(gòu)性存款正好屬于表內(nèi)存款。

雖然結(jié)構(gòu)性存款屬于高成本負(fù)債，銀行卻不惜高息攬儲(chǔ)。

記者注意到，目前金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款增速放緩，但是各大銀行結(jié)構(gòu)性存款對(duì)存款增速貢獻(xiàn)占比卻一直增加。

黑龍江省農(nóng)村信用社聯(lián)合社資金運(yùn)營(yíng)中心主任張銘富指出，結(jié)構(gòu)性存款實(shí)際上是一種替代理財(cái)?shù)姆绞健?/p>

雖然資管新規(guī)出臺(tái)后，要求銀行理財(cái)產(chǎn)品打破固定利率，但投資人對(duì)理財(cái)還是抱有剛性需求的，那么結(jié)構(gòu)性存款就是一個(gè)很好的替代。

同時(shí)，在存款增速放緩，銀行間存款競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，結(jié)構(gòu)性存款也能夠彌補(bǔ)存款的不足。

王軍也指出，作為理財(cái)產(chǎn)品的替代，上半年結(jié)構(gòu)性存款的貢獻(xiàn)確實(shí)是在快速上升，但近期又出現(xiàn)一些新的變化——結(jié)構(gòu)性存款的增速正悄悄放慢。

這既有貨幣政策變化的因素，也有監(jiān)管趨嚴(yán)的因素。

從貨幣政策層面看，央行定向降準(zhǔn)與擴(kuò)大MLF的資金投放，使得銀行間流動(dòng)性近期得到大幅改善，極大緩解了銀行負(fù)債端的資金壓力，客觀上使得結(jié)構(gòu)性存款供給減少、增速放緩。

從監(jiān)管政策層面看，銀行理財(cái)新規(guī)要求，發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格，這一嚴(yán)監(jiān)管的規(guī)定事實(shí)上打擊了那些不符合規(guī)范，只是作為高息攬儲(chǔ)工具發(fā)行的假結(jié)構(gòu)性存款。

同時(shí)，王軍表示，預(yù)計(jì)未來隨著資管新規(guī)的逐步落地，商業(yè)銀行對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的高度依賴將進(jìn)一步減輕，未來結(jié)構(gòu)性存款的發(fā)行還將進(jìn)一步放緩，此前的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)可能將難以為繼。

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