醫(yī)療投資，這幾年火熱得很，可往往投后才發(fā)現(xiàn)“理想很豐滿、現(xiàn)實很骨感”，無論他們?nèi)绾谓o自己找借口、找臺階下，都掩蓋不了他們大多掉坑的殘酷事實。

掌柜盤點下，未來三年醫(yī)療投資要避開的坑都有哪些？高度依賴醫(yī)保的專科不要碰投資醫(yī)療服務(wù)，往往要先看付費方。

大陸醫(yī)保體系沉疴待醫(yī)，“地主家也沒余糧”的現(xiàn)狀，決定了醫(yī)保專科付費方早已囊中羞澀，從現(xiàn)在起從嚴(yán)從緊是必然趨勢。

早期靠醫(yī)保違規(guī)乃至違法或業(yè)內(nèi)潛規(guī)則做業(yè)績的套路，勢必玩不轉(zhuǎn)了。

即使是規(guī)范收費，醫(yī)保專科的未來增長空間也會大大受限。

或許有人會問，這幾年眼科投資熱情空前高漲，還能投嗎？這要視標(biāo)的具體情況而定。

掌柜認(rèn)為，傳統(tǒng)靠免費白內(nèi)障手術(shù)和網(wǎng)絡(luò)競價獲客屈光手術(shù)兩條腿走路的眼科醫(yī)院，經(jīng)歷過野蠻生長而高歌猛進(jìn)，現(xiàn)今已面臨業(yè)績天花板了。

在部分地區(qū)如上海，白內(nèi)障市場事實上已提前透支。

此類眼科醫(yī)院盡量不要碰。

而逐步往眼視光、眼底病（玻璃體切除、眼底注射、眼底激光等）和角膜移植等專科病種轉(zhuǎn)型并已有相當(dāng)比重業(yè)績貢獻(xiàn)的眼科醫(yī)院以及新興的眼視光連鎖門診部或診所，依然值得關(guān)注和投資。

高溢價的某系醫(yī)療機(jī)構(gòu)不要碰當(dāng)前，諸多資本紛紛進(jìn)入醫(yī)療，擁有近四十年發(fā)展歷史的某系醫(yī)療機(jī)構(gòu)，占大陸整體民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)份額依然最大，其勢力自然不可小覷。

正如某投資人所反思的那樣，在某些專科（如婦產(chǎn)科）醫(yī)院中，仍以某系為主，可收購的標(biāo)的并沒想像中多。

客觀上講，近幾年，某系已有不少轉(zhuǎn)型上岸的，但總體而言，真正全面徹底轉(zhuǎn)型的還是屈指可數(shù)。

在大陸做醫(yī)療投資，很難繞開某系，事實上也不是所有某系醫(yī)療機(jī)構(gòu)都不能投。

婦科、男科、耳鼻喉、不孕不育（除輔助生殖以外）、肝病、皮膚科等某系傳統(tǒng)專科，建議不要碰。

尤其是高溢價的這些某系專科醫(yī)院，即便現(xiàn)在業(yè)績很好，遠(yuǎn)離也是明智的。

某系的其他專科或綜合醫(yī)院，可考慮收購，但務(wù)必不要高溢價收購。

否則，掉坑是大概率事件。

專家和高管無實質(zhì)股份的不要碰很多民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)，有專家，也有運營管理團(tuán)隊，往年業(yè)績也不錯，甚至不少財報還很好看。

然而，在當(dāng)今股權(quán)時代，合伙人當(dāng)?shù)溃艉诵膶＜液透吖軟]實質(zhì)股份，其未來發(fā)展前景堪憂。

這主要體現(xiàn)在兩個方面，核心團(tuán)隊的穩(wěn)定性和業(yè)績增長的持續(xù)性很難保障。

無實質(zhì)股份，該如何界定呢？掌柜認(rèn)為，主要有兩種情況：一、專家和高管團(tuán)隊股份占比過低，如團(tuán)隊整體占比低于30%；二、團(tuán)隊只有期權(quán)沒有股權(quán)，即無實質(zhì)投票權(quán)和決策權(quán)。

現(xiàn)今很多醫(yī)療集團(tuán)包括知名上市公司，紛紛推出所謂的合伙人計劃，其實大多屬于無實質(zhì)股份的范疇。

高固定資產(chǎn)占比的醫(yī)院不要碰高固定資產(chǎn)占比的醫(yī)院，這幾年似乎特別多，大多是土豪拍腦袋買買買、建建建，也有很多是爛尾樓項目轉(zhuǎn)型包裝的。

這些醫(yī)院的共性是，一、投資規(guī)模大，一般超過億元，大多為綜合醫(yī)院，且?guī)缀鯚o一例外都號稱三甲醫(yī)院規(guī)模，也有部分專科醫(yī)院；二、醫(yī)院無優(yōu)勢專科或病種支撐、專家和運營團(tuán)隊均無亮點可言，營收規(guī)模和固定資產(chǎn)規(guī)模不相匹配。

光掌柜知道的，上海有某婦產(chǎn)專科醫(yī)院、浙江有寧波某眼科專科醫(yī)院，還有江西和山東等地的不少大型綜合醫(yī)院，都屬于固定資產(chǎn)占比過高的典型。

此類醫(yī)院千萬別碰，一旦掉坑，拉都拉不出來。

概念多于實質(zhì)的不要不少民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)，特別是初創(chuàng)期，大多會包裝諸多概念。

例如，某某三甲醫(yī)院合作單位，國外某某著名醫(yī)療集團(tuán)參與建設(shè)和管理，還有某某頂級專家強(qiáng)勢加盟，斥巨資引進(jìn)區(qū)域為數(shù)不多乃至唯一的某某國際先進(jìn)儀器設(shè)備，醫(yī)院設(shè)計理念如何領(lǐng)先或接軌國際，醫(yī)院規(guī)模如何龐大、二期計劃開放多少床位，開業(yè)盛典如何隆重、高端大氣上檔次，這些其實和醫(yī)院是否值得投資都沒直接關(guān)聯(lián)。

投資看中的是實質(zhì)不是概念，主打?qū)W科和病種靠不靠譜、專家和運營團(tuán)隊給不給力、覆蓋區(qū)域市場夠不夠吃、財報增長預(yù)期表現(xiàn)好不好看等等。

有專家無職業(yè)經(jīng)理人的不要碰如今，真正的醫(yī)院職業(yè)經(jīng)理人比知名臨床專家都稀缺。

醫(yī)生已逐步走出體制，正在邁向多點執(zhí)業(yè)、區(qū)域執(zhí)業(yè)和自由執(zhí)業(yè)了，知名專家也就相對更容易挖了，挖不動也可柔性引進(jìn)了，比如顧問、會診、多點執(zhí)業(yè)等方式。

然而，靠譜的醫(yī)院職業(yè)經(jīng)理人卻不好找，一是原本就沒這個專業(yè)；二也沒合適的成長土壤；三擁有成功實戰(zhàn)經(jīng)驗的職業(yè)經(jīng)理人更是少之又少，何況還不能像臨床專家那樣可以兼職。

2018年，如今看來，這一年注定不平凡！對整個國家、對醫(yī)療行業(yè)、對掌柜個人而言，莫不如是！未來三年，確實充滿變數(shù)！