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中國電子商務(wù)巨頭阿里巴巴（Alibaba）即將成為IPO俱樂部的最新成員，其市盈率預(yù)計(jì)將達(dá)到24倍，這將為該公司帶來約240億美元現(xiàn)金，使其躋身全球最大的科技公司行列。

投資者為這一前景興奮不已是可以理解的，但更為重要的一點(diǎn)是，該公司將來或許能借入更多資金用于收購，阿里巴巴有望攜500億美元在并購市場(chǎng)發(fā)起閃電戰(zhàn)。

據(jù)彭博社（Bloomberg）稱，該公司IPO后的收購名單可能包括即時(shí)通訊公司Snapchat和Kik、電影和電視制作公司獅門娛樂（Lions Gate Entertainment）、互聯(lián)網(wǎng)電視提供商Roku、云計(jì)算公司Rackspace和Akamai，甚至雅虎（Yahoo）。

所有這些都顯示了阿里巴巴的雄心壯志，即超越現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)電子商務(wù)并成為與谷歌（Google）或Facebook相當(dāng)?shù)目萍季揞^，后兩者在過去幾年收購了多種領(lǐng)域的公司，包括機(jī)器人、恒溫器和煙霧報(bào)警器、健身追蹤、教育、硬件、生物科技、人工智能和虛擬現(xiàn)實(shí)等。

阿里巴巴已經(jīng)在中國國內(nèi)進(jìn)行了收購并在國外進(jìn)行了投資，包括汽車服務(wù)應(yīng)用程序提供商Lyft和網(wǎng)絡(luò)零售商Shoprunner。

其招股書中稱：“我們已經(jīng)并準(zhǔn)備繼續(xù)進(jìn)行戰(zhàn)略投資與收購，以擴(kuò)大我們的用戶群，增強(qiáng)云計(jì)算業(yè)務(wù)，增加互補(bǔ)產(chǎn)品與技術(shù)，并進(jìn)一步強(qiáng)化我們的業(yè)務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。

”大型企業(yè)集團(tuán)模式在上世紀(jì)70、80年代非常流行，但逐漸退潮，因?yàn)楹芏喙景l(fā)現(xiàn)融合并管理不同業(yè)務(wù)線的難度較大。

如今的行業(yè)格局已發(fā)生變化，這也是阿里巴巴有機(jī)會(huì)成功的原因，但有些事項(xiàng)需要注意。

好的一方面是，科技領(lǐng)域天然具有融合和交互應(yīng)用潛力。

例如，獅門可以為阿里巴巴制作獨(dú)家內(nèi)容，然后阿里巴巴可以通過Akamai的內(nèi)容發(fā)布網(wǎng)絡(luò)發(fā)布，并通過Roku提供給消費(fèi)者。

而且，阿里巴巴還可以將電子商務(wù)的互動(dòng)性與內(nèi)容整合起來，觀看者可以在看影片時(shí)購買產(chǎn)品，并通過Snapchat與其他觀看者就影片進(jìn)行對(duì)話溝通。

這樣一應(yīng)俱全的整體模式可以為消費(fèi)者提供巨大價(jià)值，進(jìn)而給阿里巴巴帶來巨大利潤(rùn)。

挑戰(zhàn)在于，在技術(shù)和企業(yè)兩個(gè)層面讓一切實(shí)現(xiàn)無縫融合是很復(fù)雜的，而且成本很高。

大型企業(yè)集團(tuán)是大規(guī)模的企業(yè)實(shí)體，從業(yè)務(wù)角度而言可能會(huì)變得笨重而難于管理。

大型企業(yè)集團(tuán)各業(yè)務(wù)部門之間的服務(wù)應(yīng)如何定價(jià)？將這些服務(wù)提供給外部公司是否會(huì)有更高的利潤(rùn)？這將如何影響母公司的競(jìng)爭(zhēng)力？這還只是一部分有待解決的問題。

另外，還存在這樣的風(fēng)險(xiǎn)：某一項(xiàng)收購可能與公司其他業(yè)務(wù)無法很好地融合，需要阿里巴巴擁有適當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)與資源將此業(yè)務(wù)單獨(dú)運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)盈利。

財(cái)捷集團(tuán)（Intuit）就是個(gè)例子，這家稅務(wù)軟件公司的業(yè)務(wù)看起來與阿里巴巴的核心平臺(tái)并不匹配，但據(jù)說它也是阿里巴巴看中的幾家公司之一。

像谷歌和Facebook這樣的公司表現(xiàn)非常出色，但很難講這其中有多少是得益于核心業(yè)務(wù)的有機(jī)成長(zhǎng)，有多少是源于收購技術(shù)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)。

科技大型企業(yè)集團(tuán)模式仍在發(fā)展初期階段，迫切等待阿里巴巴IPO的投資者必須謹(jǐn)記這一點(diǎn)。

 這家中國巨頭可能是電子商務(wù)領(lǐng)域非常值得投資的企業(yè)，但如果它實(shí)施收購跨領(lǐng)域科技公司的計(jì)劃，它將變成一家完全不同類型的公司，結(jié)果很難預(yù)料。

這樣的不確定性包含風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，但無論結(jié)果如何，都應(yīng)該在開盤鐘敲響之時(shí)計(jì)入公司股價(jià)。

（財(cái)富中文網(wǎng)）Sanjay Sanghoee是一位政治和商業(yè)評(píng)論家。

他曾在知名投行拉扎德（Lazard Freres）和德利佳華（Dresdner Kleinwort Wasserstein）就職，還曾為對(duì)沖基金Ramius效力。

Sanghoee現(xiàn)任中端市場(chǎng)廣播電臺(tái)運(yùn)營商戴維森媒體集團(tuán)（Davidson Media Group）的董事。

他擁有哥倫比亞商學(xué)院（Columbia Business School）的MBA學(xué)位，還著有兩部驚險(xiǎn)小說。

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