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什么是估值？企業(yè)估值，從字面意思來看就是對(duì)自己的企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，看企業(yè)到底值多少錢。

那么在估值之前大家要明白估值的概念。

首先估值有兩個(gè)概念：1、融資前估值2、融資后估值為了讓大家更容易理解，舉個(gè)例子：假設(shè)一個(gè)公司融資前的估值是1000萬，融資金額是250萬。

250萬比上1250萬，融資后投資人所占的股權(quán)比例就是20%。

這就是融資前估值。

同樣的情況，我們運(yùn)用融資后金額來計(jì)算，公司融資后估值1000萬，投資人出資250萬。

這樣公司融資前估值就變成了750萬，融資后總計(jì)1000萬，投資人占25%的股份。

同樣估值金額，在不同的說法下，公司可能就會(huì)白白損失5%的股份。

常見的估值方法有哪些？ 1、PE法，它又稱為市盈率法，PE=公司價(jià)值/凈利潤(rùn)。

PE法適用范圍：1）那些周期性較弱，盈利相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)。

2）成熟企業(yè)或者收入、盈利水平相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)。

如果對(duì)一些很早期的企業(yè)來說，可能還沒有產(chǎn)生利潤(rùn)，那么就無法按照PE的倍數(shù)進(jìn)行估值。

2、PEG法，是在PE法的基礎(chǔ)上演變出來的，是市盈率和收益增長(zhǎng)率之比，PEG＝（每股市價(jià)／每股盈利）／（每股年度增長(zhǎng)預(yù)測(cè)值）。

PEG估值最大特點(diǎn)是把成長(zhǎng)性考慮在內(nèi)。

“G”是企業(yè)未來幾年的復(fù)合增長(zhǎng)率(一般是3年以上) 因此，PEG估值方法，充分考慮企業(yè)未來成長(zhǎng)性，即對(duì)企業(yè)未來的預(yù)期。

而PE則更注重企業(yè)當(dāng)前盈利情況。

PEG法適用范圍：1）一般適用比較早期的企業(yè)，因?yàn)樵缙谄髽I(yè)的增長(zhǎng)比較高，如果我們僅僅按PE來計(jì)算，這個(gè)估值就不太準(zhǔn)確了。

2）高成長(zhǎng)的企業(yè)。

比如現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，可能一開始業(yè)務(wù)量比較小，等業(yè)務(wù)發(fā)展到一定程度，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)爆炸式的增長(zhǎng)。

對(duì)于這種企業(yè)就可以用這個(gè)PEG法進(jìn)行估值。

3、PS法，就是PS＝公司價(jià)值/預(yù)測(cè)銷售額；PS法現(xiàn)在用的相對(duì)比較少，但是前幾年會(huì)經(jīng)常使用的。

前幾年常用是因?yàn)閷?duì)電商行業(yè)投資較多。

對(duì)于很多早期電商企業(yè)來說，它沒有盈利，很難去預(yù)估它的利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

那么比較可預(yù)測(cè)的就是銷售收入。

所以某一個(gè)時(shí)期，業(yè)內(nèi)經(jīng)常把PS法作為電商行業(yè)估值的標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)于現(xiàn)在的電商項(xiàng)目，可能還會(huì)采用這樣的方法進(jìn)行估算價(jià)值。

當(dāng)然這個(gè)方法還有一些不足的地方，因?yàn)镻S法的關(guān)注點(diǎn)大部分是在銷售額的增長(zhǎng)上。

從而導(dǎo)致企業(yè)會(huì)不惜一切代價(jià)去沖銷售額。

在這個(gè)過程中，往往會(huì)付出大量的營銷成本，以及服務(wù)成本。

有時(shí)為了10元錢的銷售額，甚至花出11元費(fèi)用。

所以在用PS法時(shí)，同時(shí)也要考慮企業(yè)對(duì)成本的控制能力。

 以上都是相對(duì)估值法，什么意思呢？因?yàn)楣乐捣ú]有絕對(duì)的計(jì)算依據(jù)，而是以一個(gè)市場(chǎng)目前的狀態(tài)，或同類型的公司，又或是同類型的投資活動(dòng)為一個(gè)參考值。

4、DCF法；絕對(duì)估值法中的一種，也是比較常用的方法，它也稱為現(xiàn)金折現(xiàn)法，它會(huì)對(duì)企業(yè)未來5-7年的經(jīng)營情況做一些假設(shè)，從而算出未來幾年的收入、成本、利潤(rùn)情況。

再根據(jù)回報(bào)率等因素所有的現(xiàn)金流進(jìn)行折算。

至于折算后的結(jié)果就是企業(yè)在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。

它是一個(gè)比較全面的方法。

他會(huì)對(duì)企業(yè)未來進(jìn)行經(jīng)營成果的預(yù)測(cè)，然后將這個(gè)結(jié)果進(jìn)行折現(xiàn)從而進(jìn)行企業(yè)價(jià)值估算。

從理論上講，它適用于任何類型的企業(yè)，因?yàn)樗腔诨镜慕?jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行未來企業(yè)利潤(rùn)或者財(cái)務(wù)收入模型的一個(gè)預(yù)估。

它會(huì)涉及很多假設(shè)，比如企業(yè)未來訂單數(shù)量、客戶數(shù)量、單價(jià)、成本。

這些數(shù)據(jù)未來的假設(shè)，往往來自于企業(yè)經(jīng)營的歷史數(shù)據(jù)。

DCF法最大的優(yōu)點(diǎn)是基本涵蓋了完整的評(píng)估模型，對(duì)于企業(yè)進(jìn)行方方面面的假設(shè)，然后進(jìn)行估算。

所以從理論上講，它的框架是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)模彩亲羁茖W(xué)的。

有利就有弊，對(duì)于DCF法來說，會(huì)花費(fèi)大量的時(shí)間，其次對(duì)于歷史數(shù)據(jù)的質(zhì)量要求也是特別高。

如果處理不好這些細(xì)節(jié)，DCF法就會(huì)有一些局限性。

此外DCF在做大量假設(shè)時(shí)，可能會(huì)摻雜高度的主觀性。

比如說，企業(yè)今年的訂單數(shù)量增長(zhǎng)了20%，那明年做的好會(huì)有25%的增長(zhǎng)；至于25%這個(gè)數(shù)本身就是比較主觀的。

另外，企業(yè)現(xiàn)在的產(chǎn)品毛利率40%，假設(shè)企業(yè)會(huì)推出一個(gè)系列的新產(chǎn)品，毛利率能達(dá)到百分之六十，即使企業(yè)可以用一些理由去解釋它，但是這依舊是主觀上的假設(shè)。

另外一方面是投資人認(rèn)為合理或不合理，也都是他自己主觀上根據(jù)所取的信息去進(jìn)行的判斷。

所以作為企業(yè)方一定要了解企業(yè)的詳細(xì)情況，甚至是一些財(cái)務(wù)、金融公式，當(dāng)投資機(jī)構(gòu)根據(jù)DCF方法做出企業(yè)的估值，企業(yè)要先判斷估值是否合理，如果不是很合理企業(yè)可以對(duì)增長(zhǎng)率、未來的生產(chǎn)規(guī)模等，提出問題和質(zhì)疑。

那么企業(yè)可能就會(huì)談到一個(gè)合理的估值。

一般來說，相對(duì)估值法是絕對(duì)估值法的印證和補(bǔ)充。

往往現(xiàn)實(shí)融資過程中，大多都是以相對(duì)估值法來定企業(yè)價(jià)格的。

因?yàn)榻^對(duì)估值法是個(gè)復(fù)雜而又漫長(zhǎng)的過程。

其次對(duì)于投資來說關(guān)心的并不是企業(yè)未來的現(xiàn)金流，而是未來退出時(shí)，是不是能獲利。

3、倍數(shù)計(jì)算最后說一說，倍數(shù)是如何計(jì)算的。

舉個(gè)例子：假設(shè)企業(yè)融資前是4000萬元，當(dāng)年收入是500萬元，凈利潤(rùn)是250萬元，未來3-5的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在20%，那么PE=4000萬/250萬,就是16倍，也就是說這家企業(yè)的融資前的市盈率是16倍。

那么PEG呢？PEG=PE/增長(zhǎng)率=16/20=0.8（注意！用增長(zhǎng)率數(shù)字時(shí)要去掉百分號(hào)），當(dāng)發(fā)現(xiàn)PEG數(shù)值低于1時(shí)，那么企業(yè)的價(jià)值可能被低估了，相對(duì)來說這個(gè)企業(yè)是值得被投資的，反之就說明該企業(yè)的估值可能高了。

當(dāng)然這還需要和對(duì)行業(yè)、企業(yè)進(jìn)行參照對(duì)比。

PS法也很簡(jiǎn)單，PS=4000萬/500萬=8，那么PS的倍數(shù)就是8，可以用這個(gè)倍數(shù)，去和同行業(yè)進(jìn)行對(duì)比，如果別家企業(yè)PS倍數(shù)都是6倍，那也許你的這個(gè)估值就偏高了，那如果同行業(yè)都是10倍那也許你這個(gè)估值就偏低了，從而導(dǎo)致投資人出的價(jià)格就會(huì)低一些。

企業(yè)估值今天就分享到這里，最后告訴大家的是，方法不是唯一的，也沒有最正確的，只有比較合適的估值方法。

同樣一家企業(yè)，可以使用不同的指標(biāo)去估值，結(jié)果可以根據(jù)自己的理由去闡述，至于是否合適，需要多方權(quán)衡。

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